Stop Meddling in the Market

Sept 28,2001

At 8:30 a.m. on Tuesday, presidents of 38 securities companies gathered in the conference room of the Korea Securities Dealers Association building in Yeouido.

This was the third time that such a meeting had been held since Sept. 17. The purpose of the meeting was to deliver government policy, not to hold discussions. The recent meeting was no exception. Presidents of securities firms remained silent and listened to the government's view with no response.

The government made two announcements at the meeting.

First, Seoul said it would be up to the discretion of securities firms whether or not to keep their promise to only buy stocks and not sell them. The government had demanded that securities companies support the market immediately after the terrorist attacks in the United States, fearing the collapse of domestic stock markets. Companies that had not sold stocks for the past six days went on a selling binge immediately after the meeting. Stock prices, which rose more than 10 points early in the day, dropped more than 10 points after the meeting.

The government and the Korea Securities Dealers Association said, "Obtaining from securities firms a promise to only purchase stocks and not sell was an unavoidable measure to revive the investment climate struck by an unexpected outside impact."

Domestic institutional investors, including securities companies, make up only 10 percent of all investors now. Controlling them is not much help in stabilizing the stock market.

Again, only foreign investors, who are relatively free to make decisions on their investments, made profits in the troubled markets. Stock market analysts said the recent government measure caused nothing more than a distortion of the market.

The government once talked about raising a market stabilization fund, similar to the people's movement to collect gold when the foreign exchange crisis hit in late 1997. The fund was intended to appeal to patriotism and to revive the plummeting stock markets. Of course, the measure was quickly and hastily suggested after an order by President Kim Dae-jung on Sept. 18.

Most securities firms are doing nothing more than deploring such government measures. They said they understand the government's desire to prop up stock prices, but they seriously doubt it would work.

Analysts said in a collapsing stock market, investors likely would ignore the fund, which does not even provide tax benefits. Furthermore, under extremely difficult business conditions, the securities firms could not survive without earning profits from brokerage commissions, analysts said.

Most of all, private investors and securities firms would become entirely responsible for possible losses if stock markets plunge even after attracting investors with calls to rally around the flag.

"Maybe we should launch a campaign to ban unrealistic, inefficient and dictatorial stock market policies," a securities company worker said. That comment makes eminent sense.

The writer is a business news reporter of the JoongAng Ilbo.

by Kim Hyun-ki

`등떠밀기식` 증시 대책

25일 오전 8시30분 여의도 증권업협회 회의장에 38개 증권사 사장들이 모였다. 사장단 회의는 지난 17일 이후 벌써 세번째다. 하지만 말이 회의지 사실상 정부 대책을 통보하는 자리다. 이날도 예외는 아니었다. 증권사 사장들은 말 없이 정부의 입장만 들었다.

이날 `전달사항` 은 크게 두가지였다.

우선 미 테러사건 직후 요구했던 `순매수 원칙` 을 증권사 자율에 맡기겠다는 것이었다. 이에 따라 최근 6일(거래일 기준)동안 주식을 내다팔지 못하던 증권사들은 회의가 끝나자마자 보란듯이 물량을 내놓았다. 이 탓에 장 초반 10포인트 이상 급등하던 주가는 10포인트 이상 떨어졌다.

정부와 증권업협회측은 " `순매수 결의` 는 예기치 않은 외부충격으로 얼어붙은 투자심리를 살리기 위해 어쩔 수 없는 조치였다" 고 설명한다.

그러나 현재 증권사를 포함한 국내 기관투자가의 비중은 10%에 불과하다. 이들의 손발을 묶어봤자 증시 안정에 별 도움이 안된다. 이번에도 투자 운신의 폭이 상대적으로 큰 외국인 투자자들만 어부지리를 얻었고, 시장 왜곡만 초래했다는 게 증시 전문가들의 분석이다.

`주식 사모으기 펀드` 를 만들겠다는 것도 문제다. 외환위기 때 `금 모으기` 를 했던 것처럼 애국심에 호소하는 펀드를 만들어 주식시장에 활기를 불어넣자는 취지다. 물론 이는 지난 18일 청와대의 지시에 따라 급작스럽게 나온 대책이다.

하지만 이런 정부의 방침에 대다수 증권사 관계자들은 한숨만 쉬고 있다.

주가를 떠받치겠다는 정부의 충정은 이해하지만 그 실효성이 의문시된다는 것이다.

무엇보다 증시가 속절없이 무너지는 판국에 세금혜택도 없는 펀드에 투자자들이 많이 몰리지도 않을 것이라고 이들은 말한다. 또 요즘 같은 어려운 경영환경에서 증권사가 수수료 수익마저 챙기지 못한다면 어떻게 배겨나겠냐는 것이다.

더구나 `애국심 캠페인` 을 벌여 투자자들을 모은 후 증시가 속락할 경우 그 부담은 고스란히 개인투자자와 증권사들이 떠안아야 한다.

"실효 없는 `등떠밀기식` 증시대책은 더 이상 하지 말자는 캠페인이라도 벌여야 겠다. " 증권사 관계자의 말이 가슴에 와닿았다.

by 김현기 경제부 기자

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